Hausse alarmante de l'IPP : les pressions inflationnistes aux États-Unis augmentent de manière inattendue

Les prix à la production aux États-Unis annoncent une inflation de 4 %, tandis que l'inflation de base atteint 3,7 % en glissement annuel.

Les obligations ne peuvent réagir qu'à une inflation surprise de 3,7 % des prix à la production en glissement annuel : elles ne font que remonter leur rendement. La réaction initiale n'a pas été massive, juste de faibles hausses à un chiffre sur toute la courbe. Le marché semblait se dire qu'il ne s'agissait que de l'IPP. Un tel IPC aurait suscité une réaction bien plus forte, notamment l'IPP global de 0,9 % en glissement mensuel de juillet. Cela dit, l'évolution des prix dans les heures qui ont suivi la publication s'est nettement intensifiée, et la réaction globale a finalement été considérable : le rendement à 10 ans a progressé de près de 10 pb, et celui à 2 ans a également fortement progressé, mais dans une moindre mesure, ce qui a accentué la pente de la courbe des taux à 2/10 ans. Le maintien des demandes d'allocations chômage autour de 225 000 a également contribué à la hausse des rendements.

Vendredi sera un test intéressant, comme le souligne notre économiste international en chef, James Knightley. Les prix à l'importation sont actuellement négatifs en glissement annuel, mais cela s'explique par la baisse des prix de l'énergie. Le taux de base est un meilleur indicateur de l'évolution des prix des entreprises étrangères. Depuis l'annonce des droits de douane, les prix à l'importation ont augmenté de 0,3 % en glissement mensuel en avril et étaient de 0 % en mai et juin. Une nouvelle hausse des prix à l'importation est attendue en juillet. La Fed sera très attentive à cette situation, car si les prix à l'importation ne commencent pas à baisser prochainement, cela signifiera que les entreprises américaines paient l'intégralité des droits de douane et qu'elles auront alors le choix de les répercuter sur les consommateurs, stimulant ainsi l'inflation, ou de les absorber dans leurs marges bénéficiaires.

Au final, le rendement américain à 10 ans est remonté autour de 4,3 %, et celui à 2 ans se situe juste en dessous de 3,75 %, soit une courbe 2/10 ans de 55 pb. À un moment donné, dans les mois à venir, nous envisageons une courbe à 100 pb. Un taux de l'ordre de 3,5 % sur le 2 ans à 4,5 % sur le 10 ans pourrait fonctionner, avec une pression résiduelle à la hausse supérieure à 4,5 % probable si les craintes inflationnistes se confirment. On peut affirmer de manière convaincante que ces hausses ponctuelles des prix ne sont que cela, et qu'il n'y a donc pas d'« inflation ». Mais cela reste à prouver, et d'ici là, la vulnérabilité à long terme demeure un problème, malgré le thème dominant de la baisse des taux à court terme.

Les courbes de swap en euros s'accentuent à mesure que les fonds de pension néerlandais approchent de la date de transition

La partie très longue de la courbe des swaps en euros connaît actuellement une volatilité accrue, et nous pensons que la tendance est à la hausse. Les indicateurs de volatilité des taux en euros suivent généralement une baisse progressive, mais la volatilité implicite du 30 ans sur les trois prochains mois est aberrante et a recommencé à augmenter ce mois-ci. Les récentes hausses des taux à 30 ans ne sont pas uniquement liées à des préoccupations budgétaires. La transition imminente des retraites néerlandaises pourrait y avoir contribué. Si l'augmentation des émissions d'État en est le principal facteur, nous nous attendons à ce que les rendements des Bunds sous-performent les swaps. Nous observons ce comportement aux États-Unis, où le déficit budgétaire inquiète les investisseurs, mais dans la zone euro, l'écart de taux des swaps à 30 ans est resté relativement constant ces derniers mois. Par conséquent, nous considérons que la rotation anticipée des fonds de pension néerlandais vers les swaps à plus long terme pourrait expliquer les récentes fluctuations.

Alors que de nombreux grands fonds de pension néerlandais se préparent à une transition le 1er janvier 2026, nous pourrions assister à une nouvelle pentification de la courbe des swaps 10s30s. Ce taux atteint déjà de nouveaux records depuis 2021, mais il est difficile d'identifier les catalyseurs qui poussent dans la direction opposée. À plus long terme, un aplatissement du taux 10s30s est généralement déclenché par le début d'un cycle de hausse des taux. Les perspectives d'inflation étant davantage axées sur les risques baissiers, nous avons du mal à envisager un scénario de hausse des taux à court terme.

Événements du vendredi et vue du marché

Les données économiques américaines continuent d'influencer l'environnement actuel du marché, et les publications de vendredi indiquent que cette tendance devrait se poursuivre. Suite à une hausse de l'IPP, les marchés surveilleront la publication des prix à l'importation. Parmi les autres données clés figurent les ventes au détail, la production industrielle et l'enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan. Concernant les ventes au détail, le groupe témoin devrait avoir augmenté de 0,4 % en juillet. Le sentiment des consommateurs devrait rester stable, voire augmenter légèrement. Les anticipations d'inflation à un an devraient légèrement baisser pour s'établir à 4,4 %, un niveau toujours élevé. Compte tenu de la sensibilité de la demande des investisseurs pour les bons du Trésor américain, les marchés seront également attentifs aux données TIC de juin.

Source : ING

L'économie japonaise a progressé de 0,3 % au deuxième trimestre 2025, par rapport aux trois premiers mois de l'année, alors que le pays était aux prises avec la politique tarifaire volatile des États-Unis. Ce chiffre a été comparé à la croissance révisée de 0,1 % observée au premier trimestre , et était supérieur à l'augmentation de 0,1 % attendue par les économistes interrogés par Reuters.

Français Sur une base annuelle, le PIB du Japon a augmenté de 1,2 % au deuxième trimestre, en deçà de la croissance de 1,8 % du premier trimestre. La lecture du PIB survient alors que le Japon a eu du mal à faire face à un environnement commercial incertain au deuxième trimestre, le pays n'ayant conclu un accord commercial avec les États-Unis que le 23 juillet . L'accord voit le Japon confronté à un droit de douane général de 15 % sur toutes les exportations vers les États-Unis, y compris les automobiles. Tout au long du deuxième trimestre, le Japon a été épargné par le droit de douane de 24 % annoncé le « Jour de la Libération », mais a dû faire face à des droits de douane de 25 % sur son secteur automobile clé. Les exportations d'automobiles vers les États-Unis sont une pierre angulaire de l'économie japonaise, représentant 28,3 % de toutes les expéditions en 2024, selon les données douanières .

Les données commerciales d'avril à juin ont révélé que les exportations vers les États-Unis avaient chuté d'une année sur l'autre pour les trois mois, juin enregistrant une baisse de 11,4 % des expéditions par rapport à la même période il y a un an. Marcel Thieliant, responsable de l'Asie-Pacifique chez Capital Economics, a noté que la baisse de 11,4 % des exportations vers les États-Unis était la plus importante depuis le début de la pandémie de Covid-19 en 2020. Après sa réunion du 31 juillet, la Banque du Japon a revu à la hausse ses prévisions de croissance de l'économie du pays de 0,6 % au cours de son exercice budgétaire 2025, allant d'avril 2025 à mars 2026. Cependant, la banque centrale a également averti que le commerce et d'autres politiques à l'échelle mondiale entraîneraient un ralentissement des économies étrangères, ainsi qu'une baisse des bénéfices des entreprises nationales.

Source : CNBC

Le monde des cryptomonnaies est en constante évolution, et sa croissance s'accompagne d'un besoin accru de cadres réglementaires robustes. Une proposition révolutionnaire de la Banque des règlements internationaux (BRI) pourrait remodeler notre perception de la sécurité des actifs numériques. Des chercheurs de la BRI ont proposé une idée innovante : un système de notation de conformité AML BRI pour les jetons cryptographiques. Ce système vise à renforcer la lutte contre le blanchiment d'argent tout en respectant les principes fondamentaux de la finance décentralisée.

Quel est le système de conformité AML proposé par la BIS ?

Imaginez un monde où chaque crypto-monnaie bénéficierait d'un score de réputation, comparable à une note de crédit. C'est précisément ce qu'envisagent les chercheurs de la BRI. Leur proposition suggère d'attribuer des scores de conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) aux crypto-monnaies. Ces scores seraient basés sur l'historique des transactions du jeton. DL News a rapporté que ce système permettrait aux plateformes d'échange de bloquer les conversions en monnaie fiduciaire pour les actifs inférieurs à un seuil spécifique. L'objectif principal est de cibler les jetons liés à des activités illicites. De plus, le système vise à préserver le caractère sans autorisation des blockchains. Surtout, il vise à le faire sans nécessiter la collecte de données utilisateur.

Cette approche marque un changement majeur. Au lieu de se concentrer sur les utilisateurs individuels, elle évalue le risque inhérent au jeton lui-même. Cette méthode pourrait simplifier la conformité des institutions gérant un large éventail d'actifs numériques. Elle introduit également un nouveau niveau de contrôle pour toutes les transactions numériques. Cela pourrait conduire à des scores de conformité cryptographique plus fiables dans l'ensemble de l'écosystème.

Quel sera l’impact des scores de conformité des crypto-monnaies sur le marché ?

L'introduction de scores de conformité cryptographique pourrait avoir des conséquences considérables sur le marché des actifs numériques. D'un côté, elle promet d'assainir l'espace, le rendant moins attractif pour les blanchisseurs d'argent et les criminels. De l'autre, elle pourrait renforcer la confiance des institutions financières traditionnelles et des régulateurs, et potentiellement accélérer l'adoption généralisée des cryptomonnaies.

Les avantages pourraient inclure :

Cependant, des défis apparaissent également. Déterminer des scores précis tout en évitant les faux positifs sera crucial. Par ailleurs, l'impact sur les jetons axés sur la confidentialité ou les protocoles de finance décentralisée (DeFi) reste un sujet de discussion majeur. L'efficacité du système repose sur sa capacité à distinguer les transactions légitimes des transactions suspectes. Il doit y parvenir sans freiner l'innovation ni pénaliser les utilisateurs innocents. Cet équilibre délicat est essentiel au succès de tout nouveau cadre de lutte contre le blanchiment d'argent.

Répondre aux préoccupations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent sans compromettre la confidentialité

L'un des aspects les plus convaincants de la proposition de la BRI réside dans son engagement affiché en faveur de la confidentialité. Le système vise à lutter contre le blanchiment d'argent sans nécessiter la collecte de données spécifiques aux utilisateurs. Il s'agit d'une distinction cruciale par rapport aux méthodes traditionnelles de surveillance financière. Il se concentre plutôt sur les caractéristiques intrinsèques et l'historique des mouvements des jetons eux-mêmes.

Les chercheurs proposent une méthode permettant d'analyser la « souillure » ou le risque associé aux transactions passées d'un jeton. Cela pourrait impliquer de retracer les fonds liés à des adresses ou activités illicites connues. En attribuant un système de notation aux jetons basé sur ces schémas on-chain, le système tente de signaler les actifs problématiques. Il évite d'identifier directement les personnes qui les détiennent ou qui les utilisent. Cette approche vise à préserver le caractère pseudo-anonyme des transactions blockchain. Elle offre une voie potentielle vers une réglementation efficace et respectueuse de la vie privée des utilisateurs. Il s'agit d'une avancée significative vers l'équilibre entre sécurité et libertés individuelles à l'ère numérique.

L'avenir de la réglementation de la blockchain et de la notation des jetons

La proposition de la BRI indique clairement que les organismes financiers mondiaux explorent activement des méthodes sophistiquées de régulation de la blockchain. Ce système de notation des jetons représente une avancée proactive vers la création d'un environnement cryptographique plus sûr et plus conforme. Il reconnaît les défis et opportunités uniques présentés par les technologies décentralisées. La mise en œuvre d'un tel système nécessiterait une collaboration étroite entre les plateformes d'échange, les régulateurs et les sociétés d'analyse de la blockchain.

Considérations clés pour l’avenir :

Cette initiative pourrait créer un précédent pour les futures approches réglementaires. Elle dépasse les exigences traditionnelles de « connaissance du client » (KYC) pour adopter un paradigme de « connaissance du jeton ». Ce changement pourrait rendre l'espace crypto plus sûr et plus accessible pour une adoption plus large. Il souligne la maturité croissante du secteur et l'importance croissante accordée à l'innovation responsable.

Révolutionner la conformité : l'impact d'un système de notation des jetons

Le système de notation des jetons proposé par la BRI a le potentiel de révolutionner notre approche de la conformité dans le monde des cryptomonnaies. Il offre une solution pragmatique à un problème complexe : comment prévenir les flux financiers illicites sans étouffer l'innovation qui fait la puissance de la technologie blockchain. En se concentrant sur l'histoire du jeton plutôt que sur ses utilisateurs individuels, il cherche à trouver un équilibre délicat.

Cette initiative pourrait conduire à un écosystème cryptographique plus propre et plus fiable. Elle ouvrirait la voie à une plus grande participation institutionnelle et à une plus large acceptation des actifs numériques. Si des défis subsistent, le débat autour de ces outils réglementaires intelligents constitue une évolution positive. Il souligne l'engagement envers la sécurité et l'esprit « sans autorisation » de la blockchain. L'avenir de la réglementation des cryptomonnaies s'annonce plus nuancé et axé sur la technologie.

Foire aux questions (FAQ)

Q1 : Quelle est l'idée centrale du système proposé par la BRI ? A1 : La Banque des règlements internationaux (BRI) propose d'attribuer des scores de conformité à la lutte contre le blanchiment d'argent (LAB) aux cryptomonnaies en fonction de leur historique de transactions. L'objectif est d'identifier et de restreindre les jetons liés à des activités illicites.

Q2 : Comment le score de conformité AML est-il déterminé ? R2 : Le score est déterminé en analysant l'historique des transactions d'un jeton, à la recherche de liens avec des activités ou des adresses illicites connues. Les jetons présentant un profil de risque plus élevé recevront des scores plus faibles.

Q3 : Quel est l’objectif principal de ce système de notation des jetons ? R3 : L’objectif principal est de lutter contre le blanchiment d’argent et le financement illicite au sein de l’écosystème des cryptomonnaies. Il vise également à atteindre cet objectif tout en préservant le caractère non autorisé des blockchains et en évitant la collecte de données utilisateur.

Q4 : Ce système nécessitera-t-il la collecte de données utilisateur ? R4 : Non. Un aspect essentiel de la proposition de la BRI est que le système évaluerait les jetons en fonction de leur historique de transactions en chaîne, et non en collectant des données personnelles. Cela préserve une certaine confidentialité pour les utilisateurs.

Q5 : Quel impact cela pourrait-il avoir sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies ? R5 : Les plateformes d'échange joueraient un rôle crucial, bloquant potentiellement la conversion de jetons à faible score en monnaie fiduciaire. Cela les obligerait à intégrer le système de notation et à adapter leurs procédures de conformité.

Q6 : Quels sont les défis potentiels liés à la mise en œuvre d'un tel système ?A6 : Les défis incluent la détermination précise des scores sans faux positifs, la garantie d'un consensus mondial et d'une application cohérente, et l'adaptation à la nature évolutive de la technologie blockchain et aux nouvelles solutions de confidentialité.

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Source : CryptoSlate

Après avoir déclaré que le gouvernement américain n'achèterait pas de bitcoins, le chef du Trésor clarifie désormais ses plans visant à étendre la réserve stratégique de bitcoins en utilisant des stratégies budgétairement neutres qui évitent de nouvelles dépenses.

Les États-Unis envisagent une acquisition de Bitcoin, sans impact budgétaire, pour accroître leur réserve stratégique, révèle le secrétaire au Trésor.

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, s'est rendu sur la plateforme de médias sociaux X le 14 août pour clarifier le plan de réserve stratégique de Bitcoin du gouvernement américain après avoir déclaré plus tôt que le gouvernement n'achèterait pas de bitcoin et s'appuierait plutôt sur des actifs numériques confisqués.

« Le bitcoin, finalement confisqué par le gouvernement fédéral, constituera le fondement de la réserve stratégique de bitcoins établie par le président Trump dans son décret de mars », a déclaré Bessent dans son message. Le secrétaire au Trésor a ajouté :

En outre, le Trésor s'engage à explorer des voies budgétaires neutres pour acquérir davantage de bitcoins afin d'élargir la réserve et d'exécuter la promesse du président de faire des États-Unis la « superpuissance mondiale du bitcoin ».

Cette clarification faisait suite à son intervention sur Fox Business plus tôt dans la journée, où il avait déclaré : « Nous avons également lancé… une réserve stratégique de bitcoins. Nous n'allons pas l'acheter, mais utiliser les actifs confisqués et continuer à la constituer. Nous allons cesser de les vendre. » Bessent a souligné que la réserve stratégique serait constituée à partir des avoirs en bitcoins saisis , que le gouvernement cessera de vendre.

Ce n'était pas la première fois que Bessent mentionnait la neutralité budgétaire. Le décret du 6 mars du président Donald Trump , portant création de la réserve stratégique de bitcoins et du stock d'actifs numériques des États-Unis, stipule : « Le secrétaire au Trésor et le secrétaire au Commerce élaboreront des stratégies d'acquisition de BTC gouvernementaux supplémentaires , à condition que ces stratégies soient neutres sur le plan budgétaire et n'imposent pas de coûts supplémentaires aux contribuables américains. »

Le changement de ton de Bessent a suscité de vives réactions parmi les partisans des cryptomonnaies. L'un d'eux a accusé l'administration Trump de faire marche arrière pour influencer le sentiment du marché, citant la déclaration précédente de Bessent selon laquelle le gouvernement américain n'achèterait plus de BTC , suivie d'un tweet affirmant qu'il continuerait d'explorer des solutions budgétairement neutres. Il a déclaré : « Un membre de l'administration ou un donateur important lui a clairement murmuré à l'oreille après cette interview pour atténuer le choc du marché. » Un autre a plaidé pour une approche plus directe : « La confiscation n'est pas la solution. Il suffit d'acheter des bitcoins/de la monnaie sonnante et trébuchante avec des dollars que vous pouvez imprimer. C'est plus propre. »

De nombreuses personnes pensent que le gouvernement américain achètera du Bitcoin à un moment donné. Un utilisateur a noté : « Ils n'ont pas non plus exclu des achats budgétaires neutres à l'avenir. Cela pourrait impliquer la vente d'or, l'utilisation des excédents de la Fed ou l'échange d'autres actifs pour accumuler du Bitcoin sans "nouvelles dépenses". » Samson Mow pense également que des achats auront lieu . « Il y aura des achats. Il existe plusieurs moyens "budgétairement neutres" d'acquérir des Bitcoins, comme l'émission d'obligations Bitcoin ou la vente d'or. Il faut patienter », a-t-il précédemment expliqué. Les partisans de ces achats affirment que l'utilisation des actifs saisis permet d'éviter de nouvelles dépenses tout en positionnant les États-Unis comme un acteur majeur de la politique mondiale du Bitcoin.

Source : CoinGecko

Points clés :

L'économie japonaise a progressé de 1,0% en rythme annualisé au cours du trimestre avril-juin, selon les données gouvernementales publiées vendredi, dépassant les prévisions, même si les analystes s'attendent à ce que l'impact total des tarifs douaniers américains sur la croissance ne soit pas visible avant les prochaines publications.

La résilience des exportations et des dépenses d'investissement a soutenu la croissance au deuxième trimestre, ce qui incite probablement la Banque du Japon à reprendre la hausse des taux d'intérêt et à normaliser sa politique monétaire.

Mais les économistes avertissent que les incertitudes économiques mondiales alimentées par les tarifs douaniers américains pourraient peser sur la quatrième économie mondiale dans les mois à venir.

L'augmentation du PIB est supérieure aux attentes médianes du marché, qui tablaient sur une hausse de 0,4 % selon un sondage Reuters, et fait suite à une hausse révisée de 0,6 % au trimestre précédent.

Cette lecture se traduit par une hausse trimestrielle de 0,3 %, meilleure que l'estimation médiane d'une hausse de 0,1 %.

La consommation privée, qui représente plus de la moitié de la production économique, a progressé de 0,2 %, contre une estimation du marché de 0,1 %. Elle a progressé au même rythme qu'au trimestre précédent.

Les tendances de la consommation et des salaires sont des facteurs clés que la BOJ surveille pour évaluer la force économique et déterminer le calendrier de sa prochaine action en matière de taux d'intérêt.

Les dépenses d'investissement, moteur essentiel de la demande intérieure, ont augmenté de 1,3 % au deuxième trimestre, contre une hausse de 0,5 % selon l'enquête Reuters.

La demande extérieure nette, ou exportations moins importations, a contribué à hauteur de 0,3 point à la croissance, contre une contribution négative de 0,8 point sur la période janvier-mars.

La semaine dernière, le gouvernement a réduit ses prévisions de croissance ajustées à l'inflation pour cet exercice à 0,7 %, contre 1,2 % initialement prévu, prédisant que les tarifs douaniers américains ralentiraient les dépenses d'investissement tandis que l'inflation persistante pèserait sur la consommation.

Les exportations ont jusqu'à présent évité un coup dur des tarifs douaniers américains, car les constructeurs automobiles japonais, les plus gros exportateurs du pays, ont en grande partie absorbé les coûts tarifaires supplémentaires en réduisant les prix afin de maintenir les usines nationales en activité.

Toutefois, les économistes s’attendent à ce que les exportations souffrent dans les mois à venir, car elles commenceront à répercuter les coûts sur les clients américains.

Source : Reuters

Le président américain Donald Trump a déclaré jeudi qu'il nommait une procureure fédérale qui a témoigné en 2018 en faveur de la confirmation de son ancien patron Brett Kavanaugh à un siège à la Cour suprême des États-Unis pour devenir elle-même juge à vie.

Trump a déclaré dans un message publié sur sa plateforme de médias sociaux Truth Social qu'il nommait la procureure adjointe américaine Rebecca Taibleson dans le Wisconsin pour pourvoir un poste vacant à la Cour d'appel du 7e circuit américain basée à Chicago.

La présidente républicaine a déclaré qu'elle avait « appris de certains des MEILLEURS et des PLUS RESPECTÉS esprits juridiques du pays », après avoir été assistante juridique de l'ancien juge conservateur de la Cour suprême des États-Unis Antonin Scalia, décédé en 2016, et de Kavanaugh lorsqu'il siégeait à une cour d'appel intermédiaire.

Elle est la sixième personne nommée par Trump lors de son second mandat à siéger à l'une des 13 cours d'appel du pays, situées en dessous de la Cour suprême. Depuis son retour au pouvoir en janvier, Trump a annoncé 22 nominations judiciaires, s'ajoutant ainsi aux 234 nominations effectuées lors de son premier mandat.

Taibleson a été greffier de Kavanaugh de 2010 à 2011 lorsqu'il était juge à la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia et a témoigné en 2018 pour soutenir la décision de Trump lors de son premier mandat de le choisir pour un siège à la Cour suprême.

Le Sénat, dirigé par les républicains, a confirmé Kavanaugh par 50 voix contre 48, après une bataille de confirmation épuisante au cours de laquelle il a fait face à des allégations devenues publiques selon lesquelles il aurait agressé sexuellement une femme alors qu'il était au lycée, ce qu'il a nié.

Ces allégations ont été rendues publiques après la comparution de Taibleson devant la commission judiciaire du Sénat. Dans son témoignage, elle a souligné que la majorité des assistants juridiques embauchés par Kavanaugh étaient des femmes et, dès leur embauche, elle « se bat pour nous ».

Après avoir travaillé pour Kavanaugh, elle a ensuite travaillé pour Scalia, puis au cabinet d'avocats Kirkland Ellis avant de rejoindre le ministère américain de la Justice.

Elle a travaillé de 2019 à 2022 au Bureau du solliciteur général des États-Unis et travaille aujourd'hui au bureau du procureur américain pour le district oriental du Wisconsin, selon son profil LinkedIn.

Source : Reuters